太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对华峰化学进行酌量并发布了酌量论述《华峰化学2025年中报点评：氨纶、己二酸价钱下滑令功绩承压kaiyun.com，死别化、一体化策略利于永恒发展》，赐与华峰化学买入评级。

华峰化学(002064)

事件：公司发布2025年中报，期内罢了商业总收入121.37亿元，同比着落11.70%，罢了归母净利润9.83亿元，同比着落35.23%。

点评：

氨纶、己二酸价钱下滑令功绩承压。2025上半年，公司罢了商业总收入121.37亿元，同比着落11.70%，罢了归母净利润9.83亿元，同比着落35.23%。其中，公司Q2单季度罢了营收58.23亿元，同比着落17.84%，归母净利润4.79亿元，同比着落42.61%。分业务板块看，化学纤维（氨纶）板块收入同比着落9.43%，但毛利率逆势升迁3.68个百分点至18.65%。氨纶价钱降至处于历史低位，互异化产物（如耐高温、超耐氯氨纶）的阛阓认同度升迁，部分对消了价钱下行压力。基础化工产物（己二酸）板块收入同比着落15.01%，毛利率大幅下滑11.08个百分点至4.37%。化工新材料（聚氨酯原液）板块收入同比着落8.82%，毛利率微降0.98个百分点至20.80%。

死别化、一体化策略利于永恒发展。氨纶行业现在景气度较低，公司坐蓐的高回弹经编氨纶、耐高温氨纶、超耐氯氨纶、玄色氨纶、低温易粘合氨纶等互异化产物以其优异的性能，招架行业波动风险。另外，公司辩论了上游一体化边幅，如110万吨自然气制乙炔和25万吨BDO边幅，旨在进一步强化资本上风。在新材料规模，公司辩论在南通启东发展50万吨生物基PTG边幅，其中一期5万吨展望2026年开拔点。这些策略布局将为公司构筑更深的护城河。

投资提议：华峰化学是环球进步的氨纶、聚氨酯原液及己二酸企业，通过原料自给和工艺优化捏续沉稳资本上风。展望公司2025-2027年EPS为0.45/0.61/0.69元，赐与“买入”评级。

风险提醒：原材料价钱剧烈波动；需求下滑；边幅发扬不足预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增捏评级2家；夙昔90天内机构接头均价为9.89。

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